Уверенный рост, дорогой ИИ

Здравствуйте. Последние котировки американских акций и ETF приведены ориентировочно на 21:40–21:42 по бакинскому времени. Торги в США продолжаются. Европейские рынки закрылись, но последние подтвержденные данные по STOXX 600 и европейским акциям, которые приводятся здесь, — это внутридневные значения, а не итоги закрытия.

Коротко

Азербайджан. Центральный банк сохранил ключевую ставку на уровне 6,5%, а процентный коридор — 5%–7,5%. Инфляция в сентябре составила 5,5%; в конце 2026 и 2027 годов ЦБ ожидает инфляцию на уровне 5,9%. Прогноз профицита счета текущих операций на 2026 год повышен до $8,5 млрд. Избыточная ликвидность банковской системы в конце сентября оставалась значительной — 6,2 млрд манатов. E-CBAR.AZ

Экономика США. ВВП в третьем квартале вырос в пересчете на год на 3,4% после 2,2% во втором квартале. Инфляция PCE в сентябре составила 3,6% в годовом выражении, базовая PCE — 3,1%. ФРС 28 октября сохранила ставку на уровне 3,75%–4,00%; два члена комитета проголосовали за повышение. Анализ: устойчивый рост дает компаниям простор для расширения бизнеса, но сохраняющаяся инфляция ограничивает надежды инвесторов на смягчение процентных ставок. Бюро экономического анализа США (BEA)

Европа. Европейский центральный банк сохранил ставку по депозитам на уровне 2,50%. Он предупредил, что более высокие цены на энергоносители могут разогнать инфляцию и ослабить рост, а ужесточение условий финансирования само по себе способно замедлить экономику. Президент ЕЦБ Кристин Лагард дала понять, что вопрос о повышении ставки в декабре рассматривается, однако ЕЦБ не взял на себя никаких обязательств относительно траектории ставок. ecb.europa.eu

Акции

США: индекс снижается, хотя большинство секторов растет

По данным Reuters на 19:49 по бакинскому времени, в ходе торгов индекс Dow снижался на 0,35%, S&P 500 — на 0,32%, а Nasdaq — на 1,20%. При этом восемь из 11 секторов S&P 500 росли. Число подорожавших акций превышало число подешевевших в соотношении 1,97 к 1 на NYSE и 1,5 к 1 на Nasdaq. Анализ: во многом это проблема веса компаний в индексах. Резкое падение акций Alphabet перекрыло рост многих других бумаг; снижение S&P 500 не означало масштабной распродажи. Приведённые значения индексов относятся к более раннему времени торгов и не отражают ни текущие, ни итоговые уровни закрытия. Reuters

Приведённые ниже цены акций — это котировки в долларах США в ходе торгов 29 октября, примерно в 21:21 по бакинскому времени.

Alphabet (GOOGL): $283,83, снижение на 12,64%. Квартальная выручка выросла на 25%, до $127,6 млрд, а выручка Google Cloud увеличилась более чем вдвое — до $30,7 млрд. Эти цифры говорят о реальном спросе. Контраргумент — генерация денежного потока: по данным Reuters, свободный денежный поток составил минус $9,07 млрд на фоне растущих расходов на дата-центры и запасы для систем на базе ИИ-чипов Google. В компании заявили, что расходы на ИИ-инфраструктуру в следующем году существенно вырастут. Анализ: инвесторы задаются вопросом, когда быстрый рост продаж облачных услуг и чипов перевесит объём средств, необходимых для наращивания мощностей. Ближайшие ориентиры — результаты поисковой рекламы, денежный цикл продаж чипов и масштаб инвестиций в 2027 году. publicnow.com

Microsoft (MSFT): $524,44, снижение на 1,24%. Выручка компании за последний квартал выросла на 19%, до $92,3 млрд; Azure прибавил 48%, а выручка Microsoft Cloud достигла $63,9 млрд. Операционный денежный поток в $58,0 млрд превысил $39,4 млрд вложений в основные средства, а по простому расчёту денежного потока остаток составил около $18,6 млрд. Это более благоприятная краткосрочная картина, чем у Alphabet. Тем не менее Reuters сообщило о возможном размещении облигаций не менее чем на $25 млрд, поэтому вопросы финансирования и будущих расходов остаются в центре внимания. Следующий вопрос — сможет ли Azure сохранить высокие темпы роста по мере дальнейшего расширения мощностей. Microsoft

Eli Lilly (LLY): $1 372,62, рост на 6,55%. Фармкомпания повысила прогноз выручки на 2026 год с 85–87 млрд до 91–92 млрд долларов после того, как квартальная выручка выросла на 39%, до 24,4 млрд долларов. Продажи Mounjaro и Zepbound достигли 10,72 млрд и 5,35 млрд долларов соответственно. Есть и оговорка: реализованные цены снизились на 15%, частично нивелировав рост объёмов на 53%; кроме того, новый таблетированный препарат для лечения ожирения продавался хуже, чем ожидали аналитики. Насколько устойчив этот рост, покажут дальнейшая динамика объёмов и цен, а также спрос на таблетку. Eli Lilly and Company

Mastercard (MA): $635,77, рост на 4,17%. Выручка в третьем квартале увеличилась на 14%, до 9,8 млрд долларов, а объём трансграничных операций вырос на 11%. Результаты поддержали платёжная активность и дополнительные услуги. Главный риск — сохранится ли такой потребительский импульс по мере изменения финансового положения домохозяйств и стоимости заимствований. MarketScreener

Fortinet (FTNT): $134,63, снижение на 22,66%. Компания в сфере кибербезопасности сообщила о росте выручки на 20%, до 2,08 млрд долларов, росте биллингов на 29% и свободном денежном потоке в 865 млн долларов, а также повысила прогноз. Как отметило агентство Reuters, акции в начале этого года выросли на 119%, а инвесторы рассчитывали на большее. Анализ: сильная отчётность не мешает резкому падению котировок, если цена акции уже закладывает ещё более высокие будущие результаты. Следующие данные по биллингам и прогнозы покажут, объяснялась ли реакция в первую очередь завышенными ожиданиями или же речь о более длительном замедлении. Fortinet, Inc.

Amazon (AMZN): $246,11, снижение на 3,33%. Квартальную отчётность компания представит после закрытия американских торгов сегодня. Таким образом, движение котировок не является реакцией на эти результаты. Инвесторы будут оценивать рост AWS, капитальные затраты на ИИ и свободный денежный поток с учётом отчёта Alphabet. Reuters

Европа: прибыль энергетических компаний поддерживает акции

По последним подтверждённым данным Reuters, индекс STOXX 600 рос на 0,40% и находился на отметке 646,69 пункта в 14:34 по бакинскому времени. Это внутридневной уровень, а не значение на закрытие сегодняшних торгов. На тот момент акции Shell подорожали на 3,4%, TotalEnergies — на 1,9%, Airbus — на 2,6%, а Renault — на 6,6%; акции европейских банков снизились на 1,3%. Reuters

Shell сообщила о самой высокой квартальной прибыли с 2022 года и объявила о программе обратного выкупа акций на $5 млрд. TotalEnergies отчиталась о скорректированной чистой прибыли в $9,1 млрд и денежном потоке в $12,3 млрд, при этом компания планирует новые выкупы акций. Это явные катализаторы для возврата средств акционерам. Анализ: высокие цены на энергоносители выгодны производителям, однако снижение цен на нефть или изменение маржи нефтепереработки могут затруднить сохранение нынешних темпов прибыли. Reuters

Airbus выросла после того, как подтвердила годовые прогнозы и производственные планы. Renault подорожала после того, как рост квартальной выручки превзошёл ожидания. Их отчётность поддержала рынок за пределами энергетического сектора, тогда как банки отставали: акции BBVA на момент внутридневного снимка, приведённого в источнике, упали на 4,9% после неоднозначных результатов и опасений по поводу резервов. Reuters

ETF

Это внутридневные котировки в долларах США примерно на 21:20–21:22 по бакинскому времени 29 октября, а не цены закрытия и не данные о потоках средств в фонды.

Потоки капитала требуют отдельной временной шкалы. Последние опубликованные ETFIQ данные по отдельным фондам охватывали период по 27 октября, при этом полнота охвата зависела от фонда. По их данным, примерно 4,3 млрд долларов покинули QQQ за указанную недельную отчётную неделю, тогда как ETF на полупроводники SOXX и SMH привлекли 3,3 млрд и 2,3 млрд долларов соответственно за более ранний период с 21 по 23 октября. Эти периоды напрямую несопоставимы, и ни одна из цифр не описывает сегодняшние торги. Более широкая оценка Investment Company Institute показала чистый выпуск паёв ETF на 45,82 млрд долларов за неделю, завершившуюся 21 октября. Прошлый приток средств не доказывает, что покупатели поддерживают фонд во время сегодняшнего снижения. ETFIQ

Условные сценарии. Если последующие отчёты о прибыли покажут, что инвестиции в ИИ приносят денежную отдачу, QQQ и SMH могут вернуть поддержку рынка. Если расходы будут расти быстрее, чем денежный поток, их концентрированные портфели останутся уязвимыми. Если доходность долгосрочных казначейских облигаций снизится, TLT может выиграть; возобновление инфляционных или бюджетных опасений сработает в обратную сторону. Будущий доход SGOV будет корректироваться по мере изменения краткосрочных процентных ставок. Это сценарии, а не рекомендации.

Валютный и денежный рынки

В таблице использован расчёт справочных курсов Европейского центрального банка (ЕЦБ) от 29 октября, который обычно проводится примерно в 17:10 по бакинскому времени. Это согласованный набор справочных курсов, а не вечный срез живых торгов. Кросс-курсы к доллару США рассчитаны на основе опубликованных ЕЦБ курсов евро. ecb.europa.eu

По данным Reuters, после решения ЕЦБ евро позднее торговался около $1,1163, что показывает, почему более ранний справочный курс не следует выдавать за вечный рыночный курс. В более позднем срезе Reuters индекс доллара умеренно снизился. Внимание рынка по-прежнему было приковано к иене в преддверии решения Банка Японии в пятницу; новозеландский доллар всё ещё отыгрывал вчерашнее неожиданное сохранение процентной ставки без изменений. Reuters

На денежном рынке фьючерсы после сегодняшних данных по инфляции по-прежнему закладывали почти 80-процентную вероятность повышения ставки ФРС в декабре. Это рыночная оценка вероятности, а не обязательство ФРС. Доходность долгосрочных казначейских облигаций США в течение дня оставалась вблизи 5%. Анализ: решение ФРС выжидать на фоне сильного роста и повышенной инфляции делает инвесторов уязвимыми к изменению как ожидаемых политических процентных ставок, так и дополнительной доходности, которую рынок требует за владение более долгосрочным долгом. Reuters

Ситуация на внутреннем денежном рынке Азербайджана иная: Центральный банк сообщил, что структурный избыток ликвидности в конце сентября достиг 6,2 млрд манатов, а индикативная ставка овернайт AZIR в среднем составила 5,99% за истекшую часть октября против 6,31% в августе. Это средние значения за период, а не спот-ставка на 29 октября. E-CBAR.AZ

Криптовалюты

Приведённые ниже цены в долларах США были проверены примерно в 21:36 по бакинскому времени 29 октября. Это внутридневные срезы, а не цены закрытия. Источник данных не указал отдельную метку времени исполнения для котировок криптовалют.

У HYPE есть конкретный катализатор. Intercontinental Exchange, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи, и Trade[XYZ] объявили о соглашении по созданию регулируемого американского рынка бессрочных фьючерсов на базе инфраструктуры Hyperliquid. ICE инвестирует в Trade[XYZ] и намерена управлять предлагаемым регулируемым рынком. Рынок пока не запущен: для биржи, клиринговой структуры и торговли с кредитным плечом требуются разрешения регуляторов. Анализ: сегодняшний рост HYPE закладывает в цену возможность более широкого использования, однако объем и сроки связанной с этим активности, а также то, какая доля стоимости достанется токену, пока не подтверждены. ir.theice.com

Спрос на ETF на BTC и ETH расходится. По окончательным данным Farside Investors за 28 октября, чистый приток в американские спотовые биткоин-ETF составил 137,3 млн долларов, в том числе 136,0 млн долларов — в IBIT. Из ETF на Ethereum чистый отток составил 21,4 млн долларов. Рост цены BTC вечером и вчерашний приток в фонды указывают в одном направлении, но относятся к разным временным интервалам. Умеренный рост цены ETH происходит на фоне оттока из ETF в предыдущую сессию, поэтому эти два показателя не подтверждают друг друга. Отображаемые строки «0,0» за 29 октября неполные и не являются окончательным свидетельством нулевых потоков. Farside Investors

Движение ZEC частично подкреплено датированными потоками в фонд: по данным Farside, 2,1 млн долларов поступило в отслеживаемый фонд на Zcash 28 октября, то есть до сегодняшнего роста цены. Эта сумма невелика по сравнению с рынком криптовалют в целом и не объясняет причину сегодняшнего подъема. В строке по фонду на Solana за 28 октября по-прежнему есть неотраженные данные, поэтому я не считаю отображаемый итог окончательной величиной потока. Farside Investors

Что нужно проверить дальше: окончательные данные по потокам в ETF за 29 октября, продвинется ли предлагаемая площадка HYPE на пути к получению разрешений и удержат ли BTC и ETH свой рост, если доходность облигаций или курс доллара вырастут. Сопоставимых актуальных данных по открытому интересу, ставкам финансирования и ликвидациям для этих активов я не проверял, поэтому сегодняшние движения нельзя уверенно объяснять сжатием позиций с кредитным плечом.

Этот обзор носит исключительно информационный и аналитический характер. Он не является персональной инвестиционной рекомендацией.